公司發(fā)布半年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入93.24 億元，同比增長1.89％，營業(yè)利潤 9,098 萬元，同比下降 52.73％，凈利潤 1.14 億元，同比下降31.84％，每股收益0.09元。
下半年乘用車重磅車型上市，規(guī)模效應(yīng)逐漸體現(xiàn) 上半年同悅已經(jīng)取得初步成功，月銷量維持在 5000 輛的水平，下半年隨著和悅、BMPV兩款新車上市，轎車項目規(guī)模經(jīng)濟性逐漸體現(xiàn)，自產(chǎn)發(fā)動機批量裝車也會帶來轎車產(chǎn)品毛利率的提升；但近期鋼材等主要原材料價格出現(xiàn)大幅上漲，將侵蝕下半年的盈利空間，預(yù)計下半年毛利率將略高于上半年，全年毛利率14.1％；
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功在望，業(yè)績困境反轉(zhuǎn) 今年是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年，大力拓展轎車業(yè)務(wù)是公司最重要的戰(zhàn)略任務(wù)；“同悅＋和悅＋悅悅”三劍客將引領(lǐng)轎車項目走向成功，明年三款轎車合計將貢獻16萬輛以上的銷量，并開始貢獻利潤； 公司的瑞風和輕卡資產(chǎn)都屬于競爭力很強的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，隨著轎車項目走向成功，公司業(yè)績走出困境反轉(zhuǎn)走勢，投資價值突出；
投資建議：上調(diào)09年EPS至0.3元，維持買入評級 09年EPS預(yù)測從0.25元上調(diào)至0.3元，維持10－11年0.43、0.55元的盈利預(yù)測不變； 考慮到公司將成功實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以及江淮和奇瑞重組對公司業(yè)務(wù)的提升，可以給予公司2010年20倍PE的估值水平，合理價值8.6元；根據(jù)DCF模型，公司每股價值9.5元；維持買入評級，目標價8.8元不變。
