參與汽車國資重組:民營企業(yè)能否成主力軍？
"隨著國有企業(yè)改革政策逐步明晰，越來越多的民營企業(yè)加入到對國有企業(yè)重組收購的行列中，其中國有資產(chǎn)占72%的汽車產(chǎn)業(yè)，已成為民營企業(yè)購并追逐的熱點。"這很多專家對民營企業(yè)造車的共識，也是目前汽車業(yè)出現(xiàn)的一個新現(xiàn)象。
"全新規(guī)則"下的新思路：
民營企業(yè)可能成國資結(jié)構(gòu)調(diào)整主力
"我下半輩子就干汽車了。"當王傳福在2003年1月收購西安秦川汽車77％的股權(quán)進入汽車產(chǎn)業(yè)時，曾有不少人懷疑過他的動機，甚至由此引起了股價的下跌。但王傳福就認準了汽車這個"毛利率比較高的，或者競爭不太充分的產(chǎn)業(yè)"，而且一舉投資20億元，比亞迪電動汽車項目的簽定，意味著王傳福電動汽車王國的夢想正式起航。對國有企業(yè)，王傳福有很獨到的見解："民營企業(yè)收購國有企業(yè)也是優(yōu)勢互補，我們的優(yōu)勢是國企的不足，國企的優(yōu)勢正好是我們需要得到補償?shù)摹?
汽車業(yè)是近年來在國內(nèi)成長性較好的產(chǎn)業(yè)之一，但過去其主體一直是國有經(jīng)濟成份。至今，業(yè)內(nèi)人士都還清楚記得前些年吉利總裁李書福為了造汽車，所遇到的困難和付出的努力，現(xiàn)在，這似乎已不算什么問題。盡管轎車生產(chǎn)還有國家的批文限制，但民營企業(yè)轟轟烈烈進入汽車業(yè)的陣勢，表明政府"大力發(fā)展國有資本、集體資本和非公有資本等參股的混合所有制經(jīng)濟，實現(xiàn)投資主體多元化"的新思路已付諸行動。十六大提出的國有資產(chǎn)管理體制改革思路，為民營企業(yè)參與國有企業(yè)重組指明了方向。
2003年，幾位"資本大鱷"因為重組了部分國有汽車企業(yè)而名噪一時。除了比亞迪外，還有德隆集團收購陜汽和紅巖進入重卡行業(yè)，格林柯爾控股亞星進入客車業(yè)，以及目前正在實施的復星高科收購福建汽車等。
"國有企業(yè)不僅聚集了全國的資金，而且也積累了大量的優(yōu)質(zhì)資源，如人才、技術(shù)、管理、工業(yè)、文化等等，只是由于舊體制和機制的束縛，使這些資源不能有效發(fā)揮作用。實踐證明，有非公有經(jīng)濟的進入，把這些資源重新配制，注入新的機制就會煥發(fā)活力創(chuàng)造效益。"國務(wù)院發(fā)展研究中心黨組書記、副主任陳清泰說。
陳清泰認為，未來若干年內(nèi)，有眾多民企外資參與的國有經(jīng)濟布局優(yōu)化，國有企業(yè)重組，將構(gòu)成結(jié)構(gòu)調(diào)整的主線。這是一曲千萬家企業(yè)參與的大合唱，將為中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展奠定微觀的基礎(chǔ)。
應該說，是"全新規(guī)則"下的新政策，刺激了那些饑渴的民營資本對中國的并購市場產(chǎn)生了巨大的聯(lián)想。
"資本游戲"下的新現(xiàn)象：
汽車等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成民營企業(yè)并購熱點
一提起民營資本，人們腦海中冒出的，往往是"玩資本"、"資本游戲"這樣的字眼兒。而翻開2003年的中國并購"字典"，人們卻驚訝地發(fā)現(xiàn)，這個詞出現(xiàn)的頻率已經(jīng)很少，取代它的，是"傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)"這樣的字句。
"以國際化經(jīng)營為視角，以資本市場為依托，通過產(chǎn)業(yè)整合，對企業(yè)和產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)再提升，提高創(chuàng)造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的新價值。"德隆集團董事局主席唐萬里這樣說。這也是創(chuàng)造了資本并購典型案例的德隆集團的戰(zhàn)略投資宗旨。據(jù)悉，德隆集團投資的大多數(shù)企業(yè)，都是接近終端市場的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，如番茄加工、汽車及其零部件等。
"中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)具有成熟的生產(chǎn)技術(shù)和過剩的生產(chǎn)能力，目前已經(jīng)形成了幾乎是全世界最大的生產(chǎn)制造能力，低成本能力又形成了勞動力資源基礎(chǔ)。因此，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在是，將來也是中國經(jīng)濟增長的主要支撐，具有充分的市場容量和增長空間。"德隆集團執(zhí)行總裁丁光平這樣認為。
格林柯爾在冰箱和空調(diào)業(yè)的整合成功，改變了中國制冷業(yè)的格局，也令世界制冷業(yè)對中國企業(yè)刮目相看。對于汽車業(yè)，格林柯爾董事局主席顧雛軍明確表示并不熟悉，但他相信傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在中國的潛力："因為中國的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟的幫助是最重要的，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通常是勞動密集型或者相對勞動密集型的產(chǎn)業(yè)。一些技術(shù)含量不高的勞動密集型企業(yè)，或者中等技術(shù)含量的加工企業(yè)，相對密集型的企業(yè)，都有漫長的生命力。而那些進步太快的行業(yè)，不太適合民營企業(yè)來做。"
在這樣的理念推動下，2003年汽車業(yè)的幾大并購也顯得很理性化，都不以二級市場為目標，而都是以整合國有企業(yè)的資產(chǎn)資源為目的，難以找到很多"玩資本"的痕跡。
但做產(chǎn)業(yè)并不等于不進行資本的運作，"資本＋產(chǎn)業(yè)"，是所有民營企業(yè)參與國資并購的共同特點。利用資本市場的杠桿作用，吞并比自己大數(shù)倍的巨型企業(yè)，有效利用資本的融資功能，正是這些民營企業(yè)最擅長的手段。比如要按照傳統(tǒng)方式建一個汽車廠，需要完成審批、選車型到選址建廠、采購設(shè)備一系列漫長的程序，而通過資本的兼并方式，幾個月內(nèi)就可完成對一個汽車廠的整合過程。
"政策真空"下的新問題：
民營企業(yè)并購仍面臨很大風險
"民營企業(yè)重組國有企業(yè)的大餐好吃，豐盛，但是你沒有銅牙鐵齒也不好消化，你得不光能夠收購他，而且能夠整合他。"國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)所副所長張文魁研究員說。他通過對汽車業(yè)詳細的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，民營企業(yè)雖然已經(jīng)具備了大規(guī)模參與國企改制改組和國有資產(chǎn)處置的條件，但在重組國企時面臨的一些新問題也不容忽視。他認為國有資產(chǎn)是"不干凈的資產(chǎn)"，有很多隱性債務(wù)。另外，政策也存在多變的可能，國有資產(chǎn)如何定價、文化整合等，都是并購者需要認真對待的問題。
在日前舉行的"中國民營企業(yè)參與國資重組高峰論壇"上，好幾個發(fā)言者談到了藍星集團并購韓國雙龍汽車的例子：一個行業(yè)外企業(yè)要并購一個國外企業(yè)，卻不得不面對中國政府對汽車行業(yè)的審批制度。"人們常常樂觀地看待民營企業(yè)重組國資的問題，卻很少有人想到這里面存在‘政策真空‘。"一位專家說。
不久前，國家出臺了有關(guān)政策，鼓勵外資并購和重組國有企業(yè)，但對民營企業(yè)目前卻沒有這樣的優(yōu)惠政策。有些人甚至對民營資本抱著歧視的態(tài)度，一些地方政府寧肯讓外企來收購國企，也不愿民企來做。而汽車業(yè)都是巨型企業(yè)，一般的民企即使通過融資能夠收購企業(yè)，面臨的風險也相當大。
"政府要為民營企業(yè)參與國有經(jīng)濟的調(diào)整創(chuàng)造條件，必須改變那種只重視外資進入，輕視民營企業(yè)參與，甚至對民營企業(yè)參與抱有歧視的態(tài)度，在參與國有企業(yè)重組中，要給民營企業(yè)以平等的地位。"陳清泰強調(diào)這一點。
